Insiderhandel: Definition, Strafen, Beispiele


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  • Insiderhandel ist der Handel mit Aktien und Wertpapieren auf der Grundlage nicht öffentlicher Insiderinformationen.
  • Beim Insiderhandel kann legal durchgeführt werden, können illegale Verstöße mit schweren gesetzlichen Strafen rechnen.
  • Die SEC hat Gesetze und Schutzmaßnahmen eingeführt, um Anleger zu schützen und einen faireren Markt zu gewährleisten.

Faire Handelsmöglichkeiten sind notwendig, damit die Menschen das Gefühl haben, dem Kurs von Wertpapieren vertrauen und mit Zuversicht am Aktienmarkt teilnehmen zu können. Aus diesem Grund gibt es Gesetze und Vorschriften, um Marktgeschäfte zu eliminieren, die nicht unter gleichen Wettbewerbsbedingungen durchgeführt werden. Ein Beispiel hierfür ist der Insiderhandel.

Insiderhandel verletzt die Vertrauens- und Treuepflicht und hat zudem schwerwiegende rechtliche Folgen. Die Opfer sind oft alltägliche Investoren – und die Wirtschaft als Ganzes. Hier erfahren Sie, wie es funktioniert und worauf Sie achten müssen.

Was ist Insiderhandel?

Insiderhandel ist die Praxis des Kaufs und Verkaufs von Aktien, Anleihen oder anderen Wertpapieren auf der Grundlage von Material oder Informationen, zu denen die Öffentlichkeit keinen Zugang hat. Wesentliche Informationen sind nicht öffentliche (Finanz-)Informationen über ein börsennotiertes Unternehmen oder Wertpapier, die einen Anleger zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren beeinflussen würden.

Insiderhandel ist seit vielen Jahren ein heißes Thema. 1934 schuf der Kongress die Securities Exchange Commission (SEC) als staatliche Aufsichtsbehörde zur Regulierung von Wertpapieren und zum Schutz von Anlegern.

Im selben Jahr verabschiedete der Kongress auch die Börsengesetz von 1934die es der SEC ermöglicht, von börsennotierten Unternehmen zu verlangen, regelmäßig Finanzberichte, Gewinn- und Verlustrechnungen und wesentliche Vertragsinformationen in Bezug auf Direktoren und leitende Angestellte in der Organisation zu melden, die mehr als 10 % eines Aktienwerts halten.

Die SEC ist insofern von entscheidender Bedeutung, als sie Anleger schützt, indem sie Bundessicherheitsgesetze wie den Securities Exchange Act durchsetzt und Verstöße für Gesetzesverstöße zur Rechenschaft zieht.

Insiderhandel verstehen

Es ist üblich, dass Menschen über den Aktienmarkt diskutieren und Vorhersagen treffen, die zu bestimmten Handelsentscheidungen führen können. Aber es ist immer wichtig zu wissen, wann die ausgetauschten Informationen in Ordnung sind und verwendet werden können, um Ihre Investitionsentscheidungen zu treffen.

Die SEC definiert Insiderhandel als wenn jemand mit einem Wertpapier handelt, während er Kenntnis von wesentlichen nicht öffentlichen Informationen über dieses Wertpapier oder Unternehmen besitzt. Während der Securities Exchange Act eindeutig festlegt, wann Insiderhandel als Verstoß gegen Wertpapierbetrug angesehen wird, gibt es solche etwas Fälle, in denen es legal sein kann.

Was genau macht also illegalen Insiderhandel aus?

Nehmen wir an, ein Insider arbeitet bei einem Unternehmen und besitzt einige Aktien seiner Aktien. Diese Person erhält private Informationen über das Unternehmen, das mit einem größeren Rechtsstreit konfrontiert ist. Infolgedessen entscheiden sie sich dafür, ihre Aktien zu verkaufen, bevor die Nachricht veröffentlicht wird.

Die Person, die die Aktien von diesem Insider kauft, hat keine Ahnung von der Klage und davon, dass der Wert des Unternehmens bald sinken wird. In der folgenden Woche brechen die Nachrichten und der Aktienwert sinkt. Dies ist ein Paradebeispiel für illegalen Insiderhandel und wie er sich negativ auf alltägliche Anleger auswirken kann.

„Die Sorge ist, dass die Leute, wenn dies oft passiert, nicht so bereit sind, Aktien zu kaufen, und dass sie dem Markt im Allgemeinen weniger vertrauen“, sagt Robert C. Hockett, Anwalt und Juraprofessor an der Cornell University. „Weniger Investitionsgelder, die in Unternehmen fließen, können weniger produktive Aktivitäten, Vermögensbildung und sogar Beschäftigungsmöglichkeiten bedeuten.“

Aber dann gibt es Situationen, in denen Insiderhandel legal sein kann. Legaler Insiderhandel ist üblich, da Insider Aktien ihres eigenen Unternehmens kaufen und verkaufen können – solange sie bestimmte Timing-Richtlinien befolgen und die Geschäfte der SEC genau melden. Schließlich müssen auch Insider ausfüllen Formular 4 detailliert, was sie gekauft haben, wann und für wie viel.

Die Informationen in diesem Formular werden über das elektronische Datenerfassungs-, Analyse- und Abrufsystem, auch bekannt als EDGAR, veröffentlicht, das das primäre System für Unternehmen und andere ist, die Dokumente gemäß dem Securities Act von 1933 bei der SEC einreichen Insider müssen möglicherweise vom Handel Abstand nehmen (häufig bis die nicht-öffentlichen Informationen öffentlich werden) und können in Zukunft während eines bestimmten Handelsfensters handeln.

Insiderhandel vs. Insiderinformationen

Insiderinformationen sind nichtöffentliche Kenntnisse, die Insider über ein Unternehmen und/oder dessen Vermögenswerte erlangen. Wenn diese Person diese Informationen verwendet, um ihre Investitionen auf dem Markt zu verbessern, handelt es sich um Insiderhandel.

Ein reales Beispiel für jemanden, der Insiderinformationen missbraucht fand 2014 statt, als ein kalifornischer Anwalt von seinem Pharmamandanten Spectrum hörte, dass das Unternehmen einen erheblichen Umsatzrückgang erleiden würde. Eines der meistverkauften Medikamente des Unternehmens war unterdurchschnittlich, aber dies waren vertrauliche Informationen, die noch nicht öffentlich waren.

Der Anwalt beschloss, alle seine Spectrum-Aktien innerhalb von 48 Stunden zu verkaufen. Der Anwalt gab seiner Frau einen Hinweis, die auch ihre Aktien verkaufte, und zusammen vermieden sie Verluste in Höhe von 45.000 US-Dollar, bevor die schlechten Nachrichten veröffentlicht wurden. Aus Insiderinformationen wurde in dieser Situation schnell illegaler Insiderhandel.

Hockett erklärt, dass Situationen wie diese zwar eindeutig gegen das Securities Exchange Act verstoßen, es jedoch eine Grauzone in Bezug darauf geben könnte, was als Insider-Informationen gilt.

„Es ist in Ordnung, mit legitimem Fachwissen zu handeln, da Regeln für den Insiderhandel nicht aufgestellt wurden, um Leute zu bestrafen, die ihre Nachforschungen anstellen und kluge Geschäfte machen“, sagt Hockett. „Wenn Sie ein Experte für Solarenergie sind und Ihre Sorgfaltspflicht erfüllen, die es Ihnen ermöglicht, einige profitable Geschäfte zu tätigen, ist daran nichts auszusetzen.“

Hockett fügt hinzu, dass es immer ratsam ist, bei Anlageentscheidungen eigene Nachforschungen anzustellen. Der entscheidende Punkt ist jedoch, dass Insider unfairen Zugang zu einigen Informationen haben und nicht in der Lage sein sollten, auf diese Weise frei zu handeln, ohne sie offenzulegen.

Welche Strafen drohen bei Insiderhandel?

Die Strafe für Insiderhandel kann von einer Geldstrafe bis zu einer Gefängnisstrafe von bis zu 20 Jahren reichen.

„Es gibt im Wesentlichen zwei Möglichkeiten, Gesetze zum Insiderhandel durchzusetzen“, sagt Hockett. „Jemand kann beschließen, den Insider zu verklagen und sagen, dass er ihn betrogen und ausgenutzt hat, indem er ihm Wertpapiere verkauft hat, von denen er wusste, dass sie kurz darauf an Wert verlieren würden.“

Hockett sagt, dass Opfer von Insiderhandel Insider bei der SEC melden können, und von dort aus könnte die SEC entscheiden, den Fall aufzugreifen.

„Die SEC verfügt über mehr Ressourcen als der Durchschnitt, daher könnte es für sie einfacher sein, Verstöße zu verfolgen und Beweise zu sammeln“, fügt Hockett hinzu.

In Zivilklagen könnten Verstöße gegen Insiderhandelsgesetze aufgefordert werden, das Geld, das sie aus dem Verkauf erhalten haben, zurückzugeben und das Eigentum an den Aktien wieder in Besitz zu nehmen. Die SEC könnte dann zusätzlich zu dieser Strafe Bußgelder in Höhe von bis zu 50.000 US-Dollar pro einzelnem Übertreter hinzufügen. Der kalifornische Anwalt und seine Frau, die beide 2014 in illegalen Insiderhandel verwickelt waren, einigten sich darauf, eine Geldstrafe in Höhe von 90.000 US-Dollar zu zahlen.

Denken Sie daran, dass die SEC auch die Marktaktivitäten regelmäßig verfolgt, um Situationen zu identifizieren, die Insiderhandel beinhalten könnten. So muss möglicherweise nicht einmal eine Anzeige erstattet werden, um illegale Insidergeschäfte zu bemerken.

Das Endergebnis

Insiderhandel kann zu einem Vertrauensverlust in die Börse führen, was sich negativ auf die Wirtschaft des gesamten Landes auswirken kann. Wenn Sie sich jemals in der Position eines Insiders wiederfinden, ist es wichtig, den klaren Unterschied zwischen legalem und illegalem Insiderhandel zu kennen, um finanzielle und rechtliche Konsequenzen zu vermeiden.

Investieren und Risiko gehen Hand in Hand. Sie haben jedoch auch die Möglichkeit, Ihre Risikotoleranz zu bestimmen und Ihrer Sorgfaltspflicht nachzukommen, indem Sie öffentliche Informationen über Ihre Wertpapiere recherchieren und Markttrends beobachten. Dank des Securities Exchange Act, der von der SEC streng reguliert wird, gibt es nur wenige jährliche Fälle von Insiderhandel, vor denen man sich in Acht nehmen muss.